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油脂消费虽然有去年四季度的小幅增加预期,截至7月20日国内库存约在78.1万吨左右

核心提示:2014年第25周,本周国内油脂期货市场延续弱势震荡格局。截止6月6日,油厂压榨开几率油厂压榨开几率48.3%较上周下降5.3%。
中国水产门户网报道文/福建天马科技集团股份有限公司采购中心 吴景红
许树新
一、油脂市场2014年第25周,本周国内油脂期货市场延续弱势震荡格局。截止6月6日,油厂压榨开几率油厂压榨开几率48.3%较上周下降5.3%。豆油主力期货合约Y1501本周波幅介于6914—6808元/吨之间,6月20日收在6910,周涨幅72元;OI1501本周波幅介于7004–6866元/吨之间,20日收在6966,周涨幅36元;P1409本周波幅介于5966—5832元/吨之间,20日收在5938,周涨幅40元。境外期货方面,本周CBOT豆油期货市场继续小幅收高。美豆油指数周涨幅0.41美分/磅,波幅介于39.18—40.66之间,6月20日收在40.11美分/磅。现货报价方面:一级豆油报价:

2017年11月以来,国内外油脂板块一跌再跌,疲态尽显,马来西亚棕油主力合约一度跌至2417林吉特新低,较前期高位2877大跌460林吉特。由于国内油脂库存偏高导致油脂期货相关品种频频跳水,棕榈油主力1805合约下挫,2017年12月22日刷新5106元/吨阶段新低。
与此同时,国内大连豆油也于2017年12月22日创5602元/吨的新低。油脂板块的频爆新低,对于时刻等待抄底的投资者而言,油脂的阶段性底部在哪里?一直是近期投资者关注的焦点。库存压力致油脂跌跌不休
“相对于2017年豆粕的区间震荡行情,国内油脂行情表现得更加精彩,虽然整体而言2017年油脂单边行情无法与2016年的级别相媲美。不过,三大油脂走势呈现先扬后抑走势,吞没去年上半年涨幅。其走势犀利程度,可谓让市场投资者大跌眼镜。”期货市场投资者梁先生接受记者采访时表示。中国国际期货分析师吴媛瑾表示,去年下半年创纪录的大豆进口导致国内豆油商业库存快速飙升到168万吨上下。同时棕榈油进口回升,这两大油品的回升,抵消了经过拍卖后低位的菜油库存所带来的利好。2017年四季度,油脂虽处于消费旺季,但库存压力较大,油脂消费虽然有去年四季度的小幅增加预期,但现货需求持续缺乏热点,旺季不旺特征凸显。
布瑞克研究总监林国发表示,油脂价格下跌另一个原因是全球油料供应过剩,饲料蛋白需求持续恢复,增加了油脂供应,豆油库存增加,棉花产量增加,增加了棉油的供应,2017年10月份以来棉油价格持续下降,大量替代了棕榈油。供应过剩,加上前期豆粕价格反弹,打压了油脂价格,豆油、棕榈油跌至2017年5-6月份低位。另外,针对油脂板块的持续下跌,也有分析人士认为,与油厂通过期货市场套保也有一定的关系。对此,林国发表示,国内油厂普遍都参与套保,榨利高时适合,油厂积极套保,近期豆粕需求良好,油脂偏弱,一定程度强化了油厂在期货市场卖出了油脂的套保意愿。
据榨油厂内部人士透露,由于油脂板块的基本面偏空,油厂通过期货市场进行套保这是日常生产经营的一部分,只有经过期现结合后油脂企业才能经营稳健。油脂期货价格的下跌,主要是豆油基本面更加疲弱,使得1805合约的豆粽差价持续从950元/吨一线缩小至目前的420元/吨达到中周期的低点。进入2017年下半年以来,油脂的库存问题一直是市场关注的焦点。期货市场的交易者,一直拿库存说事。那么,临近春节,油脂的基本面是否会有所改观?
据了解,2017年12月底豆油库存止升转降苗头出现,工厂供应压力些许缓解,虽然小包装油备货未迎来集中备货,高开机率导致豆油库存还将出于高位,但部分市场人士表示,相对确定的是豆油的库存压力会相应减轻。据生意社监测:1月2日,豆油价格大幅上涨,日均价5683元/吨,价格上涨1.72%。山东、天津地区一级豆油价格5700元/吨,价格上涨100元/吨左右。
从事油脂贸易的王先生表示,近期豆油现货新成交行情好于棕榈油,库存消化只是时间问题。去年10月开始棕榈油库存开始缓慢累积,但不及豆油累积速度,豆油库存见拐点,而棕榈油库存因进口利润时有打开,预期库存伴随季节性淡季继续增长。油脂临近春节备货期
2018年豆油开年迎来大涨,彻底摆脱去年12月豆油低迷的行情。外盘天气忧虑增加,美豆行情上涨,连豆油跟盘大幅上涨。1月2日,连豆油y1805合约开盘价为5686元/吨,收盘5780元/吨,涨112元/吨。春节将至,油脂备货需求好转,大豆油厂挺价为主,豆油价格持续走高。生意社农产品分析师李冰表示,由于接下来春节假日消费需求旺季,加上外盘天气炒作题材仍在,豆油短期内易涨难跌,预计后市豆油价格有望重回6000元/吨。
荷兰合作银行农产品市场研究团队 III
负责人斯蒂芬·沃格尔表示,目前的指标显示,未来几个月出现拉尼娜的几率为75%。
这种天气现象可能会导致棕榈油主产国在未来一年里谷物、大豆和棕榈油等市场的波动加剧。沃格尔称,由于棕榈油单产只是刚从厄尔尼诺天气中恢复,如果拉尼娜导致东南亚降雨增加并引发洪水,棕榈油供应将会受到严重影响,这也意味着对价格会有利多影响。
据船运调查机构Intertek Agri
Services发布的最新数据显示,2017年12月1-31日马来西亚棕榈油出口量为142.21万吨,上月同期为133.23万吨,环比增6.73%,同比增30.88%。
“接下来影响油脂的供需因素,主要还是看供需,全球油料供应过剩,油脂价格春节前难出现明显强势,上涨也仅是阶段性反弹。中高端油脂葵花油、花生油、玉米胚芽油供应增加,中低端油去年棉油供应增加,价格大跌,棉油在油炸用油替代棕榈油显著。”林国发结束记者采访时表示。
此外,养殖行业持续恢复,豆粕需求增加,大幅度增加豆油供应,是压制油脂整体价格重要因素,油脂持续下跌后,阶段性轮到豆粕偏弱,有一定概率支持短暂性油脂反弹,但在油料供应过剩,蛋白需求旺盛的大环境下,油脂仍整体弱势,除非3月份后种植意愿报告利好,支撑美豆反弹,方能改变油脂的中长期弱势趋势。临近春节,接下来豆油和棕榈油期货价格是否会有一波反弹?林国发表示,前期豆粕价格偏强打压了油脂价格,不排除部分做空油粕头寸兑现利润,加上油脂目前处于近几年低位,出现部分抄底盘,有利于油脂阶段性反弹。
吴媛瑾也表示,鉴于油脂期价的前期持续性下跌,随着春节假期临近,港口大豆库存攀升以及油厂的逐步停工,叠加季节性备货,有一定的备货冲动,植物油成交改善,势必会缓解油脂的下跌动能。油脂现货方面需求持续缺乏热点,旺季不旺特征凸显,油脂基本面疲弱的格局仍存,油脂期价低位窄幅震荡概率大,超跌后存在一定反弹,但大幅度反弹较难出现。**

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代表地区 指标 本周价格 较上周涨跌
山东日照 一级豆油 6550 持平
张家港 一级豆油 6750 持平
广州 一级豆油 6650 持平
天津 一级豆油 6650 持平
大连 一级豆油 6700 持平
宁波 一级豆油 6850 涨50

本周国内豆油市场出现一种“怪现象”,让准备低价拿货的贸易商有些摸不着头脑。他们认为上周国内豆油市场价格涨幅较大,再加上本周美盘大豆期价连连下跌,必将导致国内豆油市场价格有下调之意。但却事与愿违,本周豆油市场价格依旧较为坚挺。中国粮油信息网分析师李方玉认为,本周豆油价格没有跟随美盘往下走的主要原因在于以下几点:第一本周国内豆粕市场价格跌幅较大,幅度约在150-200元/吨之间,使得油厂在确保压榨利润上挺油的意愿较为强烈。第二本周棕榈油大幅上涨,作为领头羊提振国内油脂,支撑国内豆油市场价格。

港口24度棕榈油在5630-5850元/吨一线,部分涨10-20元/吨,天津5820-5830,日照5850,张家港5750,广州5630-5670。二、影响因素1、船运调查机构SGS周一公布的数据显示,马来西亚6月1-15日棕榈油出口量为586,701吨,较上月同期出口的640,101吨减少8.3%,其中中国进口了99,850吨。数据显示6月上半月棕榈油出口数据欠佳,船货调查机构Intertek
Testing
Services称,马来西亚6月1-15日棕榈油出口较上月同期下降7.8%至589,748吨。另一家船货调查机构Societe
Generale de
Surveillance数据则显示减少8.3%,其主要原因是中国和欧洲的需求减弱。2、伊拉克战乱引发石油市场的震荡可能还需要持续一段时间,当前生产商使用棕榈油生产生物柴油可行。目前马来棕榈油盘面价格比IPE原油价格低约50美元/吨,历史低值为100美元/吨。若原油跌破103美元,就没有什么吸引力了,布兰特原油17日守在113美元/桶附近,因市场对石油供应的担忧情绪持续;美国考虑对伊拉克进行空袭,该产油国安全局势正日趋恶化。生物柴油中国一吨消费税850。棕榈油提炼生物柴油成本500,目前国内盈亏平衡。3、近日美豆油期价强势攀升,对连豆油形成利好带动,但“外强内弱”格局凸显,国内豆油期现价格整体跟涨幅度极为有限,主要受制于国内偏弱的供需基本面,近期油脂不跟随外盘,因基差较大,油厂卖保。4、据印尼棕榈油协会Gapki称,印尼5月份棕榈油出口量较4月的138万吨增加23%,至170万吨,因需求受斋月影响增加。上一交易日公布的一项调查显示,分析师预计印尼5月棕榈油出口量为148万吨。5、目前国内主要港口豆棕油港口库存106.2万吨,豆油商业库存121.4开机率53.9%,进口豆库存587万吨。三、后市展望综上所述:目前植物油再次进入低绝对价格区间,生物柴油利润在好转,但是供应端依然充足,库存压力较大,现货端出货一般。盘口显示9月持续减仓,豆油和棕榈油9月合约是现货月合约,因现货价格持续低迷,预计拉涨拉升阻力较大,短期“外力”支撑料将继续存在,对连豆油维持震荡上移、整体涨幅有限的观点,近期只是跟随外盘的反弹走势。

豆粕和豆油的“平衡秤”

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