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USDA7月玉米供需报告显示,5月25-26日临储玉米拍卖如期走下

近期东北玉米价格上涨幅度过大

五月已过,六月来临,市场行情突发转变,
刚刚过去的5月是国内临储玉米拍卖持续投放,且高度吸引市场关注目光的一月,整整四周的连续高投放,截止目前已累计成交量超过1500万吨。关于拍卖结果诸如“三高”、“高烧不退”、“火热”及“火爆”等热词也是不断响彻耳边,可以说是临储玉米“泻库”一个良好的开始,但随着第四周,确切的地说5月25-26两日拍卖成交结果的如期降温,其背后的隐忧已经有所浮现,成交率区域下滑、成交溢价明显缩窄,以及现货市场行情冲高回落,国内玉米市场风险正在积聚中,只是未到全面爆发时。笔者具体分析如下:

自美国农作物进入关键生长期后,关于天气炒作愈演愈烈,据美国气象服务公司称,美国北部平原的干旱一直受到市场关注,目前天气干燥状况已经扩大到了中西部地区,其中包括明尼苏达州、衣阿华州和伊利诺伊州,而过去45天衣阿华州南部和西部以及伊利诺伊州中部地区的降雨量不足正常水平的50%。美中西部持续的高温干燥天气,市场担心美农作物遭受生长压力。6月29日当天农产品市场的焦点则是春小麦市场,北部平原干旱范围扩大,加剧市场对于高蛋白小麦供应的担忧,推动春小麦价格大涨,创下三年来的最高水平。受比价提振,加之,美中西部的玉米作物进入关键的授粉期,市场担心中西部部分地区的恶劣天气可能影响玉米单产潜力,推动CBOT玉米价格自6月29日起大幅上涨,截止7月10日,主力12月合约(芝商所合约代码:ZCZ7)涨至414.75美分/蒲式耳,创下一年来的最高水平,较6月27日377.5大涨37.25美分/蒲式耳。

发布时间:2010-04-26 | 来源:中华粮网

5月25-26日临储玉米拍卖如期走下“神坛”,其中5月25日我国临储分贷分还玉米拍卖成交率较前三周明显下降,符合此前预期以及风险提示,不过从细节来看,黑龙江和吉林两地玉米拍卖又呈现“冰火两重天”的格局,其中黑龙江临储玉米拍卖成交率46.09%,吉林拍卖成交率则接近100%。具体来看:5月25日黑龙江玉米计划销售215.12万吨,比上周增加79.93万吨;实际成交99.15万吨,比上周下降1.82万吨;成交率46.09%,比上周下降29个百分点;成交均价1318元/吨,比上周下降35元/吨。吉林2013年产分贷分还玉米计划销售254.8万吨,比上周增加129.96万吨;实际成交245.57万吨,比上周增加120.72万吨,成交率96.37%,比上周下降3.6个百分点,成交均价1398元/吨,比上周下降69元/吨。不可否认从地理位置上来看,吉林玉米更具优势,但我们认为吉林玉米之所以能够达到高成交率与其质量更优有关,而黑龙江玉米只能够凭借低质低价获得高成交。曾记得2013年秋季收获期间,由于黑龙江地区气温下降缓慢,大量玉米捂坏,多数霉变达到8-10%,个别玉米霉变达到20%,当年东北玉米霉变超标2%以上达到3500万吨。同时从成交情况来看,好粮好价仍然得到体现,但成交溢价已经比上周明显下降,反映出每周持续增加的投放量已经使得拍卖主体对后市有较为理性的预期。从成交均价来看,考虑到出库费用、升贴水及运费,龙江玉米和吉林玉米到北方港口集港成本大致在1570元/吨和1600元/吨,运至广东港口成本在1725元/吨和1755元/吨,比当前广东港口新粮玉米报价低105-115元/吨。

至此,天气炒作算是上演了一部轰轰烈烈的戏码。从6月30日公布的季度报告显示,美国农业部预计今年美国玉米播种面积为9090万英亩,比3月份的预测高出约100万英亩,不过低于上年的9400万英亩。美国玉米库存为52.25亿蒲式耳(去年同期47.11亿,预期51.23亿),玉米季度库存报告利空。USDA7月玉米供需报告显示,美玉米2017/18年度播种面积9090(上月9000、上年9400),单产170.7亿蒲式耳(上月170.7、预期168.9、上年174.6),玉米产量142.55亿蒲式耳(上月140.65、预期140.74、上年151.48),2017/18年美国玉米年末库存23.25亿蒲式耳(上月21.1、预期21.31、上年23.7)。本次报告中,美国玉米播种面积、单产、产量以及年末库存均高于预期值以及上月数值,再加上,这份报告显示全球谷物库存充足。季度报告和7月份供需报告均给玉米市场带来利空打压。

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据统计,截至5月26日的一周,临储玉米周度计划销售量为724.54万吨,比前一周增加224.16万吨,实际成交578.43万吨,比前一周增加123.24万吨,成交率79.83%,比前一周下降11个百分点,临储玉米拍卖4周以来累计投放量1859万吨,累计成交量1586万吨,与此相比,去年临储玉米拍卖前4周累计投放量为1401万吨,成交量812万吨。上周2013年产分贷分还玉米成交均价1378元/吨,比前一周下降31元/吨,其中吉林地区单周成交均价下降最大,达69元/吨,2012年产黑龙江超期玉米成交均价1155元/吨,比前一周下降58元/吨。在国家稳定投放临储玉米的预期下,后期临储玉米成交量价齐跌是必然的趋势,尽管短期由于出库或者物流等原因价格受到影响,但最终市场价格仍将向拍卖底价决定的市场价格方向靠拢。

同时,在7月13日美天气预报显示,未来7天,中部平原至中西部中东部有降雨预报,一些玉米主产区迎来有利降雨,缓解市场对于高温天气的担忧,共同打压CBOT玉米价格自高位大幅回落,截止7月17日,主力12月合约收盘388美分/蒲式耳,较7月10日高点414.75跌26.75美分/蒲式耳。

近期,受东北政策性玉米拍卖提前启动及我国可能大量进口玉米传闻的影响,国内玉米期货市场不堪重压而大幅下挫。而现货市场方面,虽然玉米整体强势格局依旧未改,但局部地区玉米价格已出现高位回落,且部分市场人士对短期玉米价格走势已经有所担忧。一方面,政策性玉米拍卖计划启动,对市场心理预期产生一定影响,另一方面农户售粮小高峰来临也会增加市场供给,玉米价格涨势或将趋缓,并不排除高位回落风险。但市场利多题材并不缺乏,一是西南五省旱情持续加剧了市场看涨预期;二是受近期持续低温降雪天气影响,东北产区玉米播种时间可能普遍推迟,从而增加了后期遭遇早霜的几率,预期影响今年国内玉米产量,市场对天气因素的炒作可能再度抬头。下面我们将结合掌握的情况就近期市场关注的热点问题作以简要分析,仅供参考!

在临储玉米拍卖结果有所降温的同时,南北港口及华北玉米价格均出现了冲高回落的迹象,毕竟伴随着临储竞拍玉米大量流入市场,市场供求关系也在悄然发生改变。第四周玉米计划投放量700万吨的消息释放之后,反应最快的无疑是东北港口,据统计,仅两天时间锦州港玉米收购价格累计跌30元/吨,目前锦州港15%水分以内、霉变2%以内新玉米贸易商主流收购价1690元/吨,理论平仓价1750元/吨,比上周末下降20-30元/吨;鲅鱼圈港口贸易商主流收购价1680-1710元/吨,理论平仓价1730-1760元/吨,比上周末下降10元/吨。上周开始,伴随着东北竞拍玉米陆续出库,北方港口玉米集港量上升,其中锦州港玉米集港量由1万吨水平上升至2万吨,优质陈粮收购价集中在1640-1680元/吨。中长期来看,临储玉米将维持高频率高数量拍卖,临储成交溢价预计逐渐下降,随着拍卖成本降低,加之后期港口陈粮将逐渐成为主流,后期北方港口玉米价格走势仍将偏弱,同样前期涨势凌厉的广东码头玉米散船报价已连续两日下调至1830-1860元/吨,周初最高触及1880元/吨大关。后期陈粮到港量预计逐渐增大,进口玉米及高粱、大麦等替代品在6、7月与迎来集中到港期,后期广东港口玉米价格上涨乏力,预计将继续回落。

附图1:美玉米价格走势变化图

鉴于近期东北玉米价格上涨幅度过大,并考虑到当地深加工企业库存普遍吃紧,同时为调控国内食品价格对CPI的后期影响,近日,国家有关部门决定恢复在东北产区进行临储玉米拍卖活动,其中4月13日,东北临时存储玉米拍卖计划销售50.02万吨,全部成交,成交均价1730元/吨。就成交结果来看,100%的成交率基本符合市场此前预期。但是1730元/吨的成交均价却远超出市场预计,也明显高于1580元/吨的平均起拍底价,同时加上出库费以及运输等相关费用,实际出库价格应超出1800元/吨,即使折算等级质量价差,此次临储玉米实际价格与市场价相比并无优势,因此短期对市场难以产生实质性影响,甚至较高成交价对玉米价格仍有所支撑。但中长期来看,国家在东北地区进行临储玉米拍卖,有利于缓解当前用粮企业的抢收压力,对稳定玉米价格仍起到积极作用。此外,虽然每周拍卖数量有限,但对市场心理预期将产生一定影响。

华北地区因拍卖玉米连续到货的影响,价格同步下跌,目前山东潍坊地区深加工企业14%水分三等玉米收购价1700-1750元/吨,较上周下降20-30元/吨;滨州地区为1680-1730元/吨,较上周下降10元/吨;枣庄地区为1700-1720元/吨,较上周下降20元/吨;河北邢台地区为1690-1720元/吨,较上周下降10-20元/吨。当前华北地区玉米市场利多因素一是麦收腾库期进入尾声,玉米基层供应量将下降;二是尽管5月华北大多用粮企业库存增至1个月左右,但仍有补库需求。利空因素一是国家高频率高数量的临储投放背景下,市场心态偏空;二是陈粮成交量已达1586万吨,将主要发往华北和南方地区,后期陈粮到货量将增加,压制玉米价格。综合来看,短期出库效率有限,6月华北玉米价格受陈粮到货数量影响,预计稳中震荡运行,其中山东地区运行区间1700-1800元/吨,企业在保证安全库存的情况下,可按需采购,即便是东北产区自然晾晒优质玉米行情也出现冲高回落的走势。据了解,目前吉林榆树、黑龙江宾县等地新玉米装车价格回落至1600-1620元/吨,较前期高位回调20-30元/吨,但因可供数量有限,开始表现抗跌。

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总的来看,在经历临储玉米拍卖前三轮“高成交率、高溢价率”巅峰过后,国内玉米市场开始进入多空博弈状态,此时拍卖“降温”及玉米价格区域震荡、涨跌均在情理之中。同时,由于我国市场供应主体逐步转向临储拍卖陈粮,新陈掺兑现象普遍,饲料企业前期新粮库存不断消耗中,市场间多空博弈只是刚刚开始,未来风险与商机并存,而临储玉米拍卖成交情况可能是最易观测的风向标。本周新一轮玉米拍卖即将开启,值得注意的是在连续增投三周之后,本周玉米投放量明显缩减,分贷分还玉米从上一周的700万吨缩减至580万吨,超期储存玉米投放量也不足20万吨。市场分析认为,一方面政策粮拍卖本着对市场“不打压”原则进行,在上周大幅增投之后,成交率以及成交均价开始呈现高位回落之后,为避免对市场再度形成压力进而对现货价格形成明显打压,本周才开始对投放量进行一定的调整,另一方面在连续四周的高成交之后,政策粮的出库压力开始显现,如果在此前提下继续增加投放量,那么东北三省一区未来政策粮的出库将会陡然增加,而从本周的投放标的来看,之前大幅投放的黑龙江地区减投,吉林省大幅增投这种标的投放量调整也是非常明显,目的就是不将运输压力过分集中在某一省份,分摊运输压力,其对于现货市场的并不会产生更多的影响,而本周成交结果能否继续降温还是重归火爆局面,让我们拭目以待。

美天气炒作减弱,加之USDA报告显示,美玉米产量高于市场预期,供应充足,制约美玉米价格。但是,7月下半月及8月份正值美玉米生产的关键期,美国北部平原以及西北部则几乎没有降水,未来10日更加干燥炎热的天气模式值得警惕,美中西部西部及北部平原干旱天气炒作随时可能再升温,预计短期内美盘玉米将极易受到提振而上涨。

近期,国内玉米市场主要关注国储玉米拍卖情况,截止6月2日,国家粮食交易中心和中储粮共计拍卖14场,总成交2130万吨。

再来回顾下近期国内玉米价格市场走势。自6月中旬以来,国内玉米价格全面止跌,并强势反弹。

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